“一行两会”于近日发布了《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》(下文称《指导意见》)。《指导意见》明确要求，要对金融体系稳健性具有系统性影响的金融机构进行合理认定，加强对这部分金融机构的监管，并建立特别处置机制。

《指导意见》适用范围涵盖了银行业、证券业、保险业机构以及金融控股公司。就目前的行业情况而言，囊括了金融系统的各重要领域，为防范系统性金融风险、规范系统重要性金融机构监管打下了坚实的基础，是我国金融监管“补短板”的又一重要举措。

2008年国际金融危机就是系统性金融风险的典型案例。这次席卷全球的危机源头恰恰是几家规模庞大的金融机构，它们罔顾风险的操作和交易导致一系列连锁反应，最终给全球经济造成重创。在风险中寻找收益固然无可厚非，但是，这些体量庞大的机构践踏着风险底线追逐利润，所伤害的不仅仅是自身的安全，更严重影响到整个金融体系乃至宏观经济体系。

中国也同样有一批具有这种系统重要性的金融机构，其拥有的显著外部性影响着整个金融系统的健康程度。特别是当前混业经营趋势下，我国金融机构之间的传导性、交叉性、关联性大增，金融风险跨市场、跨领域的特点日益突出，显著推高了单点风险引发系统性风险的概率。因此，加强对系统重要性金融机构的监管，对于守住不发生系统性金融风险的底线至关重要。

我们认为，系统性金融风险往往隐蔽性强、传染速度快，当全面爆发时再进行补救往往为时已晚。要有效避免系统性风险，最重要的是建立严密的风险管理体系，既可降低系统重要性金融机构发生重大风险的可能性，也可确保在发生重大风险时，系统重要性金融机构能够得到安全、快速、有效处置，保障关键业务和服务不中断。这也正是《指导意见》的政策意图所在。

这就要求系统重要性金融机构要加强资本管理，完善公司治理，加速形成合理承担风险、避免盲目扩张的理性企业文化，用稳健经营满足各种附加监管要求。也就是说，这些金融机构未来的扩张可能有所减速，并且会负担更高的合规成本。

但是，从这些机构在金融体系中所占据的地位来看，它们理应在维护市场秩序，降低市场风险方面承担更多的责任。相较中小型金融机构，系统重要性金融机构在经营发展中往往能够占据更多优势。相应地，它们也应负担这种规模所带来的风险管理成本，有效控制风险承担水平，不仅要配合接受更为严格的监管，更要主动维护宏观金融体系稳定和金融安全，形成示范效应。